1月25日（土）11時00分配信 トレーダーズ・ウェブFX

◆豪ドル円、93.20円付近の200日線が目先のレジスタンス
◆ZAR円、マーカス総裁の会見内容に警戒
◆ZAR円、経済に対する不透明感で引き続き上値の重さは意識されやすい
（国際金融情報部・小野直人）

予想レンジ
豪ドル円88.00-93.00円
南ア・ランド円9.00-9.80円

1月27日週の展望
　豪ドルの動向を左右する主な要因は、豪州経済、中国経済、米国金融政策の3つである。豪州の10-12月期消費者物価指数の基調インフレ（トリムと加重の平均）率が前期の+2.3％から+2.6％へ上昇した。インフレ加速が明らかになり、当局が追加利下げを急がない可能性を示唆したため、豪ドルの下押し圧力は緩和した。しかし、中国経済と米国金融政策が豪ドルの圧迫材料となっている構図に変化はない。中国の10-12月期国内総生産（GDP）の好結果を受けて、中国経済が安定しているとの見方が広まったのもつかの間、製造業の景況感悪化が明らかとなり、中国に対する期待がはく落した。地方政府の債務問題がくすぶっていることも、中国に対してポジティイブになりづらくさせている。
　米国の量的緩和（QE）縮小期待も、豪米の金利差を通じて豪ドルの上値を圧迫するだろう。28-29日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で新たにQEが縮小されるかどうかについては、今のところ市場の判断は分かれている。年内のQE終了が徐々に織り込まれつつある中で、豪ドル円の目線はなかなか上に向きづらい。90円を割るなら、足元の90-95円レンジが85-90円程度に切り替わりそうだ。逆に自律反発的な買い戻しが入っても、93.20円付近へ低下している200日移動平均線付近までの戻りにとどまるのではないか。
　ランド（ZAR）円も、引き続き上値の重さが意識されよう。国際通貨基金（IMF）が、今年の世界の成長率見通しを+3.7％と昨年10月時点+3.6％から上方修正した点は、南アにとってもポジティブな材料となる。しかし、南アの成長見通し自体は+2.9％から+2.8％へ下方修正され、同国に対する不安感は払しょくされていない。労使問題や米QE縮小に伴い新興国市場から資金が流出する懸念もあるため、ZAR円への逆風は強いと思われる。目先は、下方向の動きが中心となろう。来週は、南ア準備銀行から政策金利が発表される。足元のインフレが落ち着いていることで、金利は現行の5.00％で据え置かれる見通しである。ただ、マーカス総裁の会見が悲観的な内容となれば、ZAR安がさらに進むことも想定される。テクニカル的には9.50円を割り込んでいることから、9.00円付近までの下押しもあるか。

1月20日週の回顧
　豪ドル円は失速。中国の10－12月期GDPが+7.7％と市場予想+7.6％を上回り中国経済に対する懸念が後退したほか、豪州の追加緩和に対する不安も緩和したことで92円半ばへ戻した。しかし、中国製造業分野の景況感悪化が示されたことをきっかけに売りが優勢になり、豪ドル円は90円前半と約4カ月ぶりの水準まで下げた。ZAR円も下げ幅を拡大。終息に向かうとの期待もあったプラチナ鉱山の労使交渉が難航したほか、IMFが南アの経済成長率見通しを引き下げたことが重しとなり、ZAR円は9.33円割れまで下幅を拡大した。ZARは対ドルでは2008年10月以来となる水準まで下げた。（了）